O que é a política hawkish?
As posturas hawkish e dovish do Fed terão muito a ver com a forma com que a entidade e o governo enxergam e atuarão na economia, especialmente nas políticas monetária e fiscal, respectivamente.
Em outras palavras, aqui, a preocupação maior é com o aumento dos preços e como isso pode ser nocivo à economia no momento, mais até que o aumento do desemprego.
Os juros mais altos dificultam o acesso ao crédito e pressionam os salários e o consumo, forçando os preços para baixo.
Com os juros mais altos, também há o fortalecimento da moeda nacional, uma vez que o investimento fica mais atrativo aos estrangeiros.
Resumidamente, durante uma política hawkish, você notará as seguintes características:
Os juros mais altos dificultam o acesso ao crédito e pressionam os salários e o consumo, forçando os preços para baixo.
Com os juros mais altos, também há o fortalecimento da moeda nacional, uma vez que o investimento fica mais atrativo aos estrangeiros.
Resumidamente, durante uma política hawkish, você notará as seguintes características:
Recentemente, o mundo passou por cenários inflacionários em diversos países por alguns motivos, tais como: reabertura no pós-vacinação, gargalos nas cadeias de suprimentos, guerras e conflitos, crise dos contêineres e portos, entre outros.
Nesse sentido, diversos Bancos Centrais pelo mundo passaram a elevar suas taxas de juros para conter a inflação que voltou a subir a níveis históricos.
O Federal Reserve dos EUA, um dos mais importantes, teve sua política hawkish acompanhada de perto pelos investidores a fim de avaliar como as elevações dos juros e as compras e vendas de títulos públicos (treasuries) serão eficazes, rápidas ou tardias no combate à inflação.
Veja o histórico recente das alterações da taxa de juros nos EUA:
Nesse sentido, diversos Bancos Centrais pelo mundo passaram a elevar suas taxas de juros para conter a inflação que voltou a subir a níveis históricos.
O Federal Reserve dos EUA, um dos mais importantes, teve sua política hawkish acompanhada de perto pelos investidores a fim de avaliar como as elevações dos juros e as compras e vendas de títulos públicos (treasuries) serão eficazes, rápidas ou tardias no combate à inflação.
Veja o histórico recente das alterações da taxa de juros nos EUA:
O que é a política dovish?
No lado oposto, temos a postura dovish que, por sua vez, apresenta características mais expansionistas e voltadas à manutenção/expansão da atividade econômica.
A intenção principal aqui é aquecer a atividade econômica, melhorar as condições produtivas das empresas e do consumo das famílias, bem como estimular a geração de empregos.
Por isso, com os juros mais baixos, tomar empréstimos e fazer financiamentos fica mais fácil e mais barato.
Esse tipo de conduta é adotada principalmente em períodos de recessão ou baixíssima atividade econômica, quando há altos níveis de desemprego, baixa produção e consumo.
Em síntese, a postura dovish apresenta as seguintes medidas:
Por isso, com os juros mais baixos, tomar empréstimos e fazer financiamentos fica mais fácil e mais barato.
Esse tipo de conduta é adotada principalmente em períodos de recessão ou baixíssima atividade econômica, quando há altos níveis de desemprego, baixa produção e consumo.
Em síntese, a postura dovish apresenta as seguintes medidas:
Por outro lado, pode ocorrer o enfraquecimento da moeda nacional, já que, nessas condições, o investidor estrangeiro pode encontrar remunerações mais atrativas em outros países.
Como as decisões hawkish e dovish afetam seus investimentos?
Dessa maneira, as condutas hawkish e dovish vão afetar diretamente a atratividade e a rentabilidade de certos tipos de investimentos.
Confira, na tabela abaixo, quais são os investimentos mais procurados em cada situação:
Títulos públicos e privados
Fundos de renda fixa
CDBs
ETFs
FIIs de papel com portfólio exposto às variações da taxa DI
Aplicações remuneradas a 100% do CDI ou mais, a considerar o risco.
Fundos de ações e multimercados
Hawkish x dovish: como o Fed e o Copom devem se comportar em 2026?
À luz do conceito hawkish x dovish, 2026 tende a ser um ano de transição e cautela, tanto nos EUA quanto no Brasil.
Fed (EUA): viés levemente dovish, com freio de mão puxado
Depois de um ciclo longo de juros altos para domar a inflação, o Fed deve adotar, em 2026, menos contracionista (dovish), com espaço para cortes graduais de juros, desde que a inflação siga controlada e o mercado de trabalho esfrie sem colapsar.
Mas atenção: não é uma estratégia expansionista sem critérios.
O Fed deve agir com extrema cautela, especialmente em momentos de incertezas, pronto para endurecer o discurso (hawkish) e segurar os cortes de juros, isso se a inflação dar sinais de que vai acelerar.
O foco será evitar erros, ou seja, nem apertar demais, nem soltar cedo demais.
Mas atenção: não é uma estratégia expansionista sem critérios.
O Fed deve agir com extrema cautela, especialmente em momentos de incertezas, pronto para endurecer o discurso (hawkish) e segurar os cortes de juros, isso se a inflação dar sinais de que vai acelerar.
O foco será evitar erros, ou seja, nem apertar demais, nem soltar cedo demais.
Copom (Brasil): mais dovish, porém dependente do fiscal
No Brasil, o Comitê de Política Monetária (Copom) tende a ser mais claramente dovish em 2026, com continuidade ou consolidação do ciclo de queda da Selic.
A inflação mais comportada e o efeito defasado dos juros altos abrem espaço para isso.
Na visão do comitê, os grandes riscos estão fora da atuação direta do Banco Central, ou seja, os gastos do governo e o cenário político.
Se houver desancoragem das expectativas ou ruído nas contas públicas, o Copom pode rapidamente endurecer o tom mesmo sem subir juros.
Observe a variação da meta da taxa Selic nos últimos anos:
A inflação mais comportada e o efeito defasado dos juros altos abrem espaço para isso.
Na visão do comitê, os grandes riscos estão fora da atuação direta do Banco Central, ou seja, os gastos do governo e o cenário político.
Se houver desancoragem das expectativas ou ruído nas contas públicas, o Copom pode rapidamente endurecer o tom mesmo sem subir juros.
Observe a variação da meta da taxa Selic nos últimos anos:
Desse modo, segundo os especialistas do Santander, a mensagem-chave é que 2026 não é ano de apostas radicais, e sim de ajustes finos, leitura constante de dados e gestão de risco.
Quem entende o tom do Fed e demais autoridades monetárias globais sai na frente. Com essa perspectiva, nossos Analistas monitoram o mercado com atenção, identificando oportunidades de maneira rigorosa.
Quem entende o tom do Fed e demais autoridades monetárias globais sai na frente. Com essa perspectiva, nossos Analistas monitoram o mercado com atenção, identificando oportunidades de maneira rigorosa.
Importante: O material apresentado não é um relatório de análise de valores mobiliários conforme Resolução CVM nº 20. Os investimentos e ativos mencionados neste material não constituem garantia de ganhos, recomendação de compra e não refletem diretamente a opinião dos nossos Analistas. Para orientação adequada, consulte um Assessor de Investimentos autorizado. O Santander não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base neste conteúdo, nem por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, resultantes do uso indevido deste material.Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Qualquer informação contemplada neste material deve ser confirmada quanto às suas condições, antes da conclusão de qualquer negócio. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento.
